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有的乐成还击并与今后的几年间实现了股价的数次翻倍
作者:湖南省水稻研究所来源:湖南省水稻研究所时间:2020-04-03 15:35:00

昨天(4月2日),美股上市公司瑞幸咖啡公然“自爆”财政造假,让所有人大跌眼镜。当天股价暴跌75.6%,市值缩水至16亿美元。

事情早有眉目。两个月前,知名做空机构浑水(Muddy Waters Research),公然了一份匿名的做空陈诉,指控瑞幸咖啡涉嫌财政造假,门店销量、商品售价、广告用度、其他产物的净收入都被夸大。

瑞幸咖啡并非遭遇做空首例,在其之前,多家公司都曾有此履历,本文盘货近年来遭遇做空的中概股及其差别了局。

配景:中国公司赴美IPO踊跃 专注中概股做空的机构涌现

做空中概股的第一个岑岭发生于2010年。这一年,凭据公然资料显示,共有43家中资企业赴美上市。直至今日,这一纪录都未被打破。

数据泉源:公然资料 制图:36氪

随着赴美上市的中资公司不停增加,专注中概股的做空机构开始涌现。据《新京报》报道,2010年前后,全球新增凌驾40家做空中概股的网站。浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等知名做空机构逢时而生。

盘货:近年来遭遇做空中概股一览 质疑点主要集中于财政造假

近年来曾遭遇做空的中概股盘货

(制图:36氪)

一般来说,针对上市公司,做空陈诉的质疑点主要集中在财政造假,治理层违规和实力不足三个方面。通过整理2017-2019年的58份做空陈诉(公然渠道,不完全统计)发现,对于中概股的质疑,这些做空机构多集中于财政造假方面。

(数据泉源:公然资料 制图:36氪)

案例:同样遭遇做空 但了局差别

一.退市摘牌 黯然收场

中国高速频道

中国高速频道(CCME)是一家总部位于福建福州的城际公共交通电视广告运营商,2009年9月通过反向收购在美上市,2010年6月,转板至纳斯达克。

2011年3月3日,德勤对中国高速频道2010年财报提出七点质疑,并就此致函其内部审计委员会,但未获得回应。3月11日,德勤终止对中国高速频道的独立外部审计事情。德勤在辞呈中表现:中国高速频道没有继续配合德勤审计事情的诚意,德勤已对该公司董事会和内部审计委员会丧失信心。德勤还申明:“之前审计过的2009年年报也不足以信赖。”5月19日,中国高速频道接到纳斯达克的摘牌通知。

中国生物

中国生物(CHBT)总部设在上海,是中国唯一一家在美国资本市场上市的血液制品企业。

2011年3月底,bdowatch.com网站列称,中国生物SEC文件与国家工商行政治理总局文件不符、存在未披露。

2011年6月24日,纳斯达克以中国生物尚未提交停止2011年3月31日的年度财政陈诉为由,认为中国生物不再切合继续在纳斯达克上市的规则,7月3号宣布其退市。7月20日,中国生物退至粉单市场生意业务。

二.股价暴跌 元气大伤

中国海洋食品

中国海洋食品团体(CMFO)是一家来自福建泉州的海洋食品公司,建立于1994年。2008年8月5日登陆美国OTCBB市场,2009年8月10日转板纽约证券生意业务所生意业务。

2010年6月,由美国私人投资治理公司Kerrisdale Capital匿名运行的网站Chinesecompanyanalyst.com,指责中国海洋食品团体伪造SEC的财政陈诉。网站引用国家工商行政治理总局的文件显示,该公司2008年的收入比向美方陈诉的要少85%。该网站还质疑中国海洋食品团体2010年1月斥资2780万美元收购石狮香河食品科技,他指出香河食品2009年购置专有藻类饮料配方时,配方的价值只有8776美元,中国海洋的股票6月内下跌了30%。

中国绿色农业

中国绿色农业(CGA)2007年注册于美国,控股公司为陕西鼎天济农腐殖酸制品有限公司,2009年3月9日,中国绿色农业以“CGA”为代码在纽约泛欧生意业务所团体全美证券生意业务所挂牌生意业务,乐成从场外生意业务市场实现转板。

2010年9月,中国绿色农业曾被指税款缴纳疑点重重,存在逃税嫌疑。受那次事件影响,中国绿色农业股价由12美元迅速跌至8.41美元,累计跌幅达30%。

2011年头,投资咨询公司美奇金(J Capital Research)在其网站公布的一份陈诉中指责CGA造假。该公司首创人Anne Stevenson-Yang在陈诉中说,CGA当前价位每股9美元,他们的估价则“不凌驾2.85美元”。受该陈诉影响,中国绿色农业股价再度暴跌。

三.乐成还击 安稳无恙

新东方

2009年和2012年,新东方先后两次遭遇了香橼和浑水的做空,最终却都安稳无恙。

2009年,新东方在美国上市后,首次遭遇香橼的做空。香椽做空新东方的理由主要是跟中国的同类公司相比,新东方已经被高估。被香椽公司拿来作对比的是华尔街英语,因为其时华尔街英语被以 1.45亿美元的价钱转手。但其时由于陈诉研究方法和论据并不够充实,市场在调整后连忙上涨,幅度高达30%。

然而,2012年7月,新东方再次另一家做空机构浑水的做空。7月17日,新东方遭遇美国证券生意业务委员会(SEC)观察;越日,浑水公布长达97页、建议“强烈卖出”的评级陈诉。浑水认为,新东方毛利润率凌驾60%有造假嫌疑,同时指出新东方合并资产和税收利率都不合理等诸多问题。接连攻击后,新东方股价两日累计下跌57.32%,市值缩水过半,仅剩14.7亿美元。

随后,新东方召开媒体相同会,俞敏洪回应,“浑水公司夸大其辞,把新东方的粉刺夸大成了癌症”。俞敏洪指的“粉刺”是21所学校带来的特许加盟费。新东方曾对外声明不允许有特许连锁加盟谋划,但在2010、2011财年有两笔加盟费算进了新东方的总营收,不外总价不到30万,比例是0.009%和0.045%。

此外,新东方还宣布,董事会主席俞敏洪、CFO谢东萤、董事兼执行副总裁周成刚、执行总裁陈向东、高级副总裁沙云龙等5名高管,计划使用其小我私家资金在未来3个月内在公然市场购置价值总计5000万美元ADS,表达对股市的信心。

俞敏洪说,浑水编出来的工具就是为了赢利。“浑水公司存在有一定的合理性,就像这个社会允许任何人说话一样,浑水这类公司的存在使得许多公司不敢做坏事。”

“但不分优劣都去攻击,没有毛病制造毛病攻击,这不合理。”俞敏洪说,“用诅咒的态度来写陈诉,也有失专业水准。”俞敏洪指的是浑水陈诉中诸多情绪化的表达,好比说俞敏洪是一个骗子(liar),还指责其对新东方的观察受到了滋扰。

今后,7月20、21日两个生意业务日,新东方股价回涨近36%,并与今后的几年间实现了股价的数次翻倍。(本文综合自36氪、钛媒体)

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